11 апреля 2016 г.
В этом году государственная поддержка инвестиций должна заработать в полную силу и начать приносить плоды. В 2015 началась реализация Программы поддержки инвестиционных проектов на основе проектного финансирования - на нее было выделено 100 млрд рублей. Напомним, что проекты для нее отбирает межведомственная комиссия при Минэкономразвития, кредитование осуществляют банки, но сами они при этом получают финансирование от ЦБ. В итоге заемщикам кредиты обходятся в 11,5% годовых, а ЦБ выдает банкам соответствующие кредиты под 9%. В марте министр экономического развития Алексей Улюкаев предложил увеличить объем программы поддержки со 100 млрд до 240 млрд рублей, указав, что проектное финансирование - хороший способ стимуляции экономического роста с помощью госинвестиций. Однако Банк России выступил категорически против: его руководство не раз заявляло, что не понимает, по какому принципу отбираются проекты для участия в программе. И это несмотря на то, что поддержка фактически оказалась доступна лишь крупному бизнесу: банки, работающие с программой, должны иметь не менее 100 млрд рублей собственных средств, размер проекта должен быть не менее 1 млрд рублей (но не более 20 млрд), необходимо наличие разрешения на строительство и отсутствие задолженности по налогам и иным платежам, а сами кредиты, предоставленные по программе, носят целевой характер и не могут использоваться ни для чего иного, кроме как для финансирования конкретного проекта. Кроме того, дополнительные критерии для проектов устанавливают сами банки - и достаточно ознакомиться с перечнем уже отобранных и профинансированных проектов, чтобы увидеть, что деньги не раздаются «просто так», практически все кредиты обеспечены залогами.
В Минэкономразвития «Эксперту» сообщили, что в 2015 году межведомственная комиссия отобрала 42 проекта совокупным объемом 347 млрд рублей, при этом кредитных ресурсов запрашивается 236 млрд рублей. Из них 11 проектов реализуется в сфере сельского хозяйства, восемь проектов - в транспортном комплексе, по пять - в сфере производства и распределении электроэнергии, газа и воды и в машиностроении. Остальные относятся к сфере здравоохранения, связи и телекоммуникациям, фармацевтике, лесопереработке, металлургии, химическому производству, производству электронных компонентов, аппаратуры для радио, телевидения и связи, производству пищевых продуктов. Пока Банк России выделил инвесторам 70 млрд рублей из зарезервированных 100 млрд, больше всего средств, по подсчетам МЭР, сегодня получили транспортные и промышленные проекты.
Среди знаковых проектов МЭР выделяет производство импортозамещающих фармацевтических субстанций и готовых лекарственных средств в Ярославской области. Реализует его компания «Р-Фарм»: она строит завод по производству фармацевтических субстанций «Фармославль», вторую очередь завода по производству готовых лекарственных форм (первая очередь была успешно введена в эксплуатацию в конце 2012 года) и завершает НИОКР. На все это ВЭБ выдаст в общей сложности 14,61 млрд рублей. Еще один показательный, по мнению МЭР, проект - строительство тепличного комбината «ТюменьАгро».(кредит на 1 млрд рублей).
Большим тоже нужны деньги
При взгляде на отобранные проекты бросается в глаза, насколько сильно сконцентрированы оказались финансовые ресурсы: в программе участвуют всего семь банков, при этом Альфа-банк финансирует один проект, «Открытие» и ВЭБ - по два, а лидерами стали ВТБ, Сбербанк, Россельхозбанк и Газпромбанк.
Среди инвесторов тоже много крупных компаний. ВТБ выдал 16 млрд рублей на строительство сетей 3G/4G «дочке» Tele 2 и еще 15,6 млрд - «Ростелекому» на расширение емкости и увеличение пропускной способности магистральной и региональной транспортной сети передачи данных. Почти 14 млрд получила от Сбербанка компания «Газпромнефть шиппинг» на строительство на верфях Объединенной судостроительной корпорации ледоколов класса Icebreaker-8. Более 12 млрд рублей получило РАО «ЭС Востока» на строительство ТЭЦ в Советской Гавани и инфраструктуры Якутской ГРЭС-2. Федеральная пассажирская компания купит 34 двухэтажных пассажирских вагона на 2,5 млрд рублей, «Тихвинмаш», входящий в Объединенную вагонную компанию (ОВК), получит 3 млрд рублей на производство вагонов цистерн.
Сами крупные компании объясняют свое активное участие в программе понятным стремлением сэкономить на процентах по заемным средствам. Так, в РАО «ЭС Востока» нам пояснили, что эти проекты - составная часть строек, которые РАО ведет совместно с «Русгидро» с привлечением средств федерального бюджета, при этом дальневосточный энергохолдинг работает в условиях жесткого тарифного регулирования и не располагает собственными свободными средствами для реализации подобных инвестпроектов. «В таких условиях наиболее привлекательным вариантом финансирования является привлечение заемных средств под максимально низкий процент, - сообщили в компании. - Участие в программе позволяет добиться наилучших условий кредитования с учетом сложившейся конъюнктуры на рынке заимствований».
В НПК ОВК свое участие в программе тоже объясняют тем, что финансирование в рамках программы - это обычный кредит, только со сниженной процентной ставкой. «Обычный банковский кредит в момент получения средств по программе (да и в настоящий момент) оказался бы дороже, так как ставку 11,5 процента на семь лет банки предоставить не могли», - говорят в компании «Ростелеком». «В нынешних условиях получить кредит на девять лет под 11 процентов на рынке не представляется возможным. Даже существующие короткие деньги можно получить под 15-20 процентов годовых и более, что сделает окупаемость проекта невозможной», - сказали «Эксперту» в ОАО «Генерирующая компания» (строит в рамках программы Казанскую ТЭЦ).
С одной стороны, стремление взять более дешевый кредит вполне объяснимо, с другой - все это отлично иллюстрирует, как необходимы экономике действительно дешевые деньги. Практически все реализуемые в рамках программы проекты - длинные: у «Ростелекома» срок окупаемости 9,7 года, у РАО «ЭС Востока» и у ОАО «Генерирующая компания» - более 10 лет. Возникает вопрос: сколько действительно нужных длинных промышленных проектов осталось нереализованными, из-за того что не попали в программу и не получили деньги по разумным ставкам?
Приведем еще одну показательную историю - от пресс-службы УК «Аэропорты регионов» (строит в Ростове-на-Дону новый аэропорт Южный, кредит 15,7 млрд рублей, объем проекта 19,7 млрд рублей): «Так случилось, что начало строительства аэропортового комплекса совпало по времени с самой острой фазой кризиса на рынке кредитования в России. В декабре 2014 года Банк России поднял ключевую ставку до 17 процентов годовых, что на какое-то время сделало обычное банковское финансирование невозможным. УК «Аэропорты регионов» не была готова привлекать средства по таким ставкам, а банки не готовы были кредитовать, причем на такой длительный срок. Поэтому запуск программы поддержки был очень своевременным и позволил приступить к строительству в соответствии с запланированным графиком». Активная фаза началась в 2015 году. Все работы планируется завершить к чемпионату мира по футболу, то есть к концу 2017 года. В пресс-службе УК «Аэропорты регионов» отмечают, что проект во многом уникальный, так как строится совершенно новый аэропорт в чистом поле, период его окупаемости - примерно 11-12 лет.
«Средние компании, конечно, больше нуждаются в поддержке инвестиций, чем крупные, - просто в силу того, что им сложнее привлечь внешнее финансирование, - комментирует руководитель направления анализа и прогнозирования развития отраслей реального сектора Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Владимир Сальников. - Но если компания крупная, это не значит, что она в хорошем состоянии. В 2014 году мы проводили анализ финансовой устойчивости системообразующих компаний, и уже тогда у многих наблюдалась нехватка собственного капитала и (или) убыток. Так что даже крупные предприятия могут «не проходить» у банков по риск-менеджменту».
Займы для средних
В этом году в активную фазу вошла и работа Фонда развития промышленности (ФРП). Он был создан в 2015-м как институт развития, основная цель фонда - выделять предприятиям длинные и дешевые, под 5% годовых, займы. В отличие от программы поддержки проектного финансирования от МЭР и Банка России ФРП в целом сосредоточен на поддержке средних производств. Чтобы получить заем, проект должен соответствовать шести группам критериев, наиболее важные из которых юридическая чистота и финансовая состоятельность заявителя, наличие промышленных активов в России или планов их создания, направленность проекта на импортозамещение, его финансовая и экономическая эффективность. ФРП помогает финансировать в числе прочего разработку и внедрение продукта, опытно конструкторские работы, получить банковский кредит на которые практически невозможно.
В феврале руководство фонда отрапортовало о запуске первого импортозамещающего производства: компания «Гигиена-сервис» запустила в Калужской области производство подгузников для взрослых (весь проект стоит 1,3 млрд рублей, из них 500 млн на пять лет предоставил ФРП). В марте другой заемщик ФРП, Ярославский завод дизельной аппаратуры, выпустил опытно промышленную партию насосов для двигателей экологического стандарта «Евро-5». Весь проект по производству насосов оценивается в 500 млн рублей, 200 из них - заем ФРП.
Всего за прошлый год фонд одобрил 74 проекта на 24,6 млрд рублей, и 59 из них уже получили финансирование. По расчетам ФРП, благодаря его поддержке частные компании вложат в производство более 150 млрд рублей. Кроме того, ФРП берет на себя и работу с инвестпроектами иного рода - примером может служить проект компании «Мазда Соллерс» на Дальнем Востоке.
«Так или иначе, все промышленные предприятия имеют весьма ограниченный круг финансовых инструментов для развития, - сказал «Эксперту» заместитель директора Фонда развития промышленности Михаил Макаров. - Не секрет, что высокие процентные ставки по кредитам и ограничения банковской системы на кредитование промпредприятий не позволяют отечественным предприятиям в полной мере реализовывать среднесрочные программы модернизации. Если на фундаментальные исследования можно получить гранты, на торговый бизнес - кредит, то привлечь средства на модернизацию и технологическое перевооружение промышленного предприятия бывает довольно проблематично. По большому счету, остаются программы государственных институтов развития, таких как Фонд развития промышленности, которые призваны сделать среднесрочное финансирование проектов модернизации и технологического перевооружения предприятий доступными российской промышленности». Михаил Макаров подчеркивает, что речь может идти и о займе предприятию, входящему в крупную финансово-производственную группу, - это всего лишь будет означать, что при прочих равных компания предпочтет инвестировать в развитие. «Например, когда стоит выбор между инвестициями в производство или в другое направление (коммерческая недвижимость, строительство, инвестиции в ценные бумаги, в том числе зарубежные), выбор будет сделан в пользу производства», - говорит г-н Макаров.
В этом году ФРП докапитализируют еще на 20 млрд рублей - это означает появление еще нескольких десятков промышленных проектов и примерно 200 млрд частных инвестиций.
Засуха продолжается?
Помимо программы МЭР, Банка России и ФРП в этом году могут заработать еще несколько механизмов поддержки инвестиций. В конце марта был утвержден перечень из 73 проектов, которые будут финансироваться из Фонда национального благосостояния (ФНБ) и средств федеральных целевых программ, - в основном это объекты инфраструктуры, преимущественно автодороги. Известно, что в этот перечень входит ЦКАД, мост через Керченский пролив, БАМ и Транссиб.
Масштабный поток инвестиций вскоре должен найти свое приложение на Дальнем Востоке - к этому уже все готово: и механизм территорий опережающего развития, и режим свободного порта, и налоговые льготы для региональных инвестпроектов. Министр Российской Федерации по развитию Дальнего Востока Александр Галушка сообщил журналу «Эксперт», что механизм государственной инфраструктурной поддержки инвестиционных проектов на Дальнем Востоке был сформирован еще в прошлом году и на конец марта 2016-го уже проведено два тура отбора инвестиционных проектов. Отобрано девять наиболее эффективных проектов на общую сумму инвестиций 218,6 млрд рублей - среди них разработка крупных месторождений золота, алмазов, угля и железной руды в Якутии, на Камчатке, в Амурской области и Хабаровском крае, строительство агропромышленого комплекса на Камчатке и портового терминала в порту Ванино. Из бюджета на создание необходимой инфраструктуры будет выделено 23,4 млрд рублей. Кроме того, разворачивает свою деятельность Фонд развития Дальнего Востока - на конец марта он уже отобрал шесть инвестиционных проектов с суммарным объемом инвестиций 73,5 млрд рублей, из которых 9,5 млрд - средства фонда.
Уже понятно, что масштабные проекты так или иначе будут пытаться встроиться хотя бы в одну из существующих программ господдержки - или сразу в несколько. Ситуация сейчас такова, что даже крупным компаниям пока не на что осуществлять стройки. Владимир Сальников из ЦМАКП напоминает, что, хотя в 2015 году уровень прибыли у российских компаний восстановился относительно 2014 года, в 2013-2014 годах прибыль снижалась по отношению к 2012-му.
Так что сейчас мы наблюдаем в реальном выражении лишь возврат доходов компаний к уровню четырехлетней давности. При этом покупательная способность прибыли в отношении импортных машин и оборудования серьезно снизилась, и будет проект проинвестирован или нет - во многом зависит от того, на какое оборудование он ориентирован, импортное или отечественное, добавляет эксперт.
Консервативно оценивает ситуацию с инвестициями и Михаил Макаров из ФРП. Хотя налицо фактор отложенного инвестиционного спроса, при котором в определенный момент возможен опережающий приток инвестиций в проекты развития как со стороны кредитных организаций, так и со стороны бизнеса, когда это произойдет - неизвестно. «В условиях продолжающейся неопределенности на рынках сырья и общего долгосрочного тренда на удешевление продуктов энергетического рынка у компаний из традиционных секторов экономики средств едва будет хватать на поддержание производства и аппетит к инвестициям в новые проекты будет более чем умеренным, - полагает г-н Макаров. - У банков же сегодня действительно наблюдается избыточная ликвидность, также напрямую связанная с дорогим финансированием и нежеланием предприятий привлекать финансирование на предложенных условиях. Продолжение политики ЦБ, в которой приоритет отдается сдерживанию инфляции (и вполне обоснованно), может существенно затянуть такую ситуацию».
Практически у всех промышленных предприятий ограничен круг финансовых инструментов для развития, а для среднесрочных программ модернизации таких инструментов и вовсе нет.